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核心观点

本周市场核心观点：好资产亦需好价格，利率牛市行情暂转整固，多头情绪仍是主导，10Y 国债利率前期边际下行稍快，近2.69-71%技术阻力位后，需增量基本面信息，考虑央行5 月MLF 暂未降、美债利率回升、政策和相关资产比价、PPI 和企业利润触底回升预期、人民币汇率破七等因素，从好资产好价格、美债波动等角度考虑，可暂在5 月末至6 月上中旬边际防御，等待利率好资产的更安全潜在好价格。

本周国内核心观点：央行强调人民币汇率能够在合理均衡水平上保持基本稳定，4 月经济运行数据公布，关注PPI、企业利润、居民收入等后续节奏。

本周国际核心观点：虽然鲍威尔等联储官员表示对6 月暂停加息持开放态度，但在债务上限压力下，各期限美债利率全线上行。

简评

本周走势：国债和国开债收益率短线整固微升，10Y 国债报收2.72%，资金利率周内边际回升，DR007 报收1.87%。

本周信息：1）国内方面，央行强调人民币汇率能够在合理均衡水平上保持基本稳定，统计局公布4 月社零、投资等国民经济运行数据。央行强调，当前我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固，我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。数据方面，我国4 月，社会消费品零售总额同比增长18.4%，前值10.6%，规模以上工业增加值同比增长5.6%，前值3.9%，1-4 月固定资产投资同比增长4.7%，前值5.1%。2）国际方面，虽然鲍威尔等部分联储官员表态对6 月暂停加息持开放态度，美国债务上限议题持续发酵，在潜在“X 日”压力下，各期限美债利率全线较显著上行，美元等主要相关资产价格相应波动。周内，美国国债2Y 和10Y 分别报收至4.28%和3.70%，分别约与前值约上行30bp 和上行24bp，2/10Y 利率倒挂走阔6bp 至-58bp，美元指数小幅反弹至103 一线。日本方面，日本国债10Y 上行3bp 至0.42%一线，1Y 持平在-0.13%一线，美元/日元微升至138 一线。3）下周重要数据方面。主要有，23 日欧元区PMI 和美国新房销售，24 日美国原油库存，25 日美国第一季度GDP 和美联储5 月会议纪要，26 日美国居民消费和收入，等重要信息。

风险提示：海外滞胀、海外债务和地缘形势等潜在风险。